Last Updated on 04/06/2022
RBLX เป็นหุ้นที่เพื่อนๆเสนอเข้ามา และเพื่อนๆ Supporter ในกลุ่ม Deep Dive โหวตให้เป็นหุ้นอันดับ 1 ที่ทุกคนอยากรู้ข้อมูลกันมากที่สุด
ดังนั้นวันนี้ผมเลยจะมา Deep Dive หุ้น RBLX และเอาข้อมูลมากางดูกันครับ
ตอนนี้ที่หุ้นตกลงมาจากจุดสูงสุดกว่า 80% ระยะสั้นโดนอะไรมา และระยะยาวยังดีอยู่ไหม? หุ้นตกลงมาขนาดนี้น่าสนใจหรือยัง?
สิ่งที่น่าสนใจในหุ้น RBLX
เป็นหุ้นที่อยู่ในเทรนด์ Metaverse ที่ยังมี Runway การเติบโตได้อีกยาวนาน
RBLX เป็นหุ้นที่มี Network Effect แบบสวยมากๆ คือเป็น Platform ตัวกลาง
มี Platform ตอบโจทย์ทุกอย่างตั้งแต่ต้นน้ำยันปลายน้ำ ตั้งแต่สร้างเกมส์ Community ของคนเล่นเกมส์ มี Marketplace สำหรับซื้อ-ขาย Virtual Goods
เป้าหมายอันยิ่งใหญ่ของผบห.ที่ต้องการ Connect a billion people with optimism and civility นั่นหมายความว่าอีกหน่อย Roblox อาจมีผู้ใช้ (MAU – Monthly Activer User) มากถึง 1 พันล้านคน !!!
บริษัทเจอปัญหาระยะสั้น เช่น การเปิดเมืองทำให้ Engagement มีแนวโน้มลดลง การหยุดดำเนินงานของบริษัทในจีน
หุ้น RBLX ทำธุรกิจอะไร
Roblox คือ Platform ที่รวมธุรกิจเกมส์ครบวงจร มีตั้งแต่ Platform ที่เป็น Engine ในการสร้างเกมส์ซึ่ง Developer สามารถพัฒนาเกมส์โดยใช้ Program ที่ทาง Roblox สร้างขึ้นมาให้ได้
พอทำเกมส์ออกมาเสร็จ ก็จะมี User ของ Roblox ที่มีมากกว่า 50 ล้านคนต่อวัน เข้ามาเล่นเกมส์ที่ Developer สร้างขึ้นมา เรียกได้ว่า Developer ไม่ต้องไปหาฐานลูกค้า Roblox มีให้
เล่นไปเล่นมาถ้าชอบก็จะมีการเติมเงินในเกมส์เรียกว่า Robux เติมเงินไปทำไม? เติมเงินไปซื้อไอเท็มในเกมส์ เพื่อให้เล่นเกมส์ได้สนุกมากขึ้น เทพขึ้น
พอซื้อไอเท็มคนที่สร้างเกมส์ขื้นมาก็มีรายได้ ก็ไปสร้างเกมส์ใหม่ๆขึ้นมาอีก User ก็ยิ่งมีเกมส์ให้เล่นมากขึ้นอีก วนๆกันไปเป็นลูป
ตอนแรกๆเนี่ย Developer ก็สร้างเกมส์กันใช่ป่ะ แต่ระบบของ Roblox อ่ะมันเป็นเกมส์ออนไลน์ ชวนเพื่อนมาเล่นด้วยกันได้ จนหลังๆมีคนทำเกมส์เลี้ยงสัตว์ เกมส์วิ่งไล่จับออนไลน์ เกมส์จำลองโรงเรียน
ไปๆมาๆมันไม่เชิงเป็นเกมส์ เพราะบางอันก็ไม่มีแพ้ ไม่มีชนะ อารมณ์เล่นไปเรื่อยๆ เหมือนการใช้ชีวิตออนไลน์ไปเรื่อยๆใน Roblox เข้าไปเจอเพื่อนในนั้น ไปทำกิจกรรมสนุกๆในนั้น ตรงจุดนี้แหละผมเดาว่าคือสิ่งที่ CEO เขาเรียกว่า Human Co-Experience
Competitive Advantage ของ Roblox
Players & Friends – กลุ่มคนเล่น Roblox กลุ่มนี้สำคัญมากๆเพราะเป็นคนที่สร้าง Engagement และ Traffic เป็นคนที่ซื้อ Robux ทำให้บริษัทมีรายได้ รวมถึงยังเป็นคนชวนเพื่อนๆเข้ามาลัทธิ Roblox ด้วยโดยที่บริษัทไม่ต้องจ่ายค่าการตลาดแต่อย่างใด
Developers & Creators – กลุ่มนักพัฒนาเกมส์ที่สร้าง Content หรือสิ่งที่ Roblox เรียกว่า Co-Experience กลุ่มนี้คือกลุ่มที่เข้ามาสร้าง Content และความหลากหลายให้กับ Roblox ปัจจุบัน
2 กลุ่มนี้สร่าง Flywheels คือยิ่งมีคนเล่นเยอะ ยิ่งชวนเพื่อนมาเยอะ ยิ่งซื้อ Robux เยอะ ยิ่งทำเงินให้ Developers ได้เยอะ ยิ่งมี Developers เยอะขึ้น ยิ่งมี Content มากขึ้น ยิ่งทำให้มีคนเล่นเยอะขึ้น วนๆไปเป็น Loop ประมาณนี้
ในธุรกิจเทคโนโลยี Developer และ Developer community สำคัญมากๆครับถือเป็นหนึ่งในจุดแข็งของ Roblox
ตัว Engine และ Platform ที่ส่งเสริมทั้งฝั่ง Developer/Creator ออกแบบมาเพื่อสร้าง Interaction ของทั้งสองฝั่งให้เติบโตและเกื้อกูลกัน
Brand Roblox ที่ผมเชื่อว่าติดตลาดไปแล้วสำหรับเด็กๆ มีสาวกติดตามมากมาย คนเล่นมากกว่า 50 ล้านคนทั่วโลก
Roblox ใช้กลยุทธ์อะไรในการเติบโต
Global Expansion – การขยายฐาน Player ไปทั่วโลก จะเห็นว่าจากที่ US&Canada เคยมีสัดส่วน 36% ของ DAU ทั้งหมด ปัจจุบันเหลือเพียง 22.9% เท่านั้น
Expand Age Demographic – คือมีคนบอกว่า Roblox เป็นเกมส์ของเด็กเล็กๆ ก็ถูกแหละแต่ถูกครึ่งเดียว เพราะตอนนี้ Roblox มีเป้าที่จะเพิ่ม Engagement และ User ที่เป็นเด็กอายุ 13+ มากขึ้น ด้วยการทำเกมส์ให้มันดูน่าเล่นสำหรับเด็กอายุ 13+ คือกราฟฟิกดีขึ้น มีความเป็นเกมส์จริงจังมากขึ้น
Platform Extension – การขยาย Product ให้ดีขึ้นและตอบโจทย์มากขึ้น จากปกติที่ Roblox มีไว้เล่นเกมส์เป็นหลัก ต่อไปจะไม่ใช่แล้ว แต่จะเป็น Social Gaming แทน
Monetization Expansion – สุดท้ายคือเรื่องการ Monetization หรือการหาเงิน ปัจจุบัน Roblox มีวิธีการหาเงินทางเดียวคือกินค่า Fee Robux แต่ในอนาคตจะมีเรื่องการโฆษณาเข้ามาร่วมอยู่ด้วย
การเติบโตระยะสั้นกลางยาว
ระยะสั้นบอกเลยว่าเหนื่อยนิดนึงเพราะเต็มไปด้วย Uncertainty แต่ว่า CEO บอกใน Earning Call ว่า 2Q น่าจะเป็น Bottom แล้วในเชิงการเติบโต Booking ของเดือนเมษายนกลับมาเติบโต QoQ เป็น High Single Digit และ YoY Growth น่าจะ Bottom ในเดือนมีนาคม-เมษายน และโตต่อชัดเจนหลังมิถุนายนเป็นต้นไป
ระยะกลางตอนนี้ต้องดูการเติบโตของภูมิภาคอื่นๆที่ไม่ใช่ US&Canada จะเห็นว่าเติบโตสูงมากๆ Asia Pacific DAU โต 94% Rest of the World โต 34% Europe 20% ก่อน COVID Roblox เติบโตได้ 30% ต่อปี ตอนนี้อย่างน้อยๆระยะยาวก็น่าจะได้ซัก 20-30% ต่อปี
ระยะยาวที่พอจะมีลุ้นคือการกลับมาของ LuoBu หรือ Roblox จีน ถ้ากลับมานี่ผมว่าจะเป็น Catalyst ตัวใหญ่ให้ราคาหุ้นของ Roblox มากๆ
ความเสี่ยงที่สำคัญในตอนนี้
การเติบโตของ US&Canada ลดลง ข้อเสียคือภูมิภาคนี้เป็นภูมิภาคที่ Pay หนักมาก เติม Robux กันรัวๆ ยุโรปกับเอเซียน่าจะสู้ไม่ได้
ผบห.บอกว่า Bottom ในเดือนเมษา แต่ไม่ได้บอกว่าจะกลับมาโตเท่าไหร่ และไม่รู้ว่าพอเอเซียกลับมาเปิดเมืองเหมือนกันจะเป็น Effect แบบเดียวกันไหม คือ Engagement ลด
คนจะมีเวลาว่างน้อยลงเพราะกลับไปทำ Physical Activity มากขึ้น Roblox เองก็เป็นประเภท Online Activity คงหลักเลี่ยงไม่ได้ที่จะโดนผลกระทบด้วย
ความยากในการ Monetization ด้วย Ads เพราะวงการนี้เขาใช้ Agency ถ้า Agency ทำไม่ได้ ลูกค้าก็น่าจะใช้บริการ Roblox ยากเหมือนกัน
ภาพรวม Macroeconomic ที่ดูน่าจะเป็น Headwind ไปอีกอย่างน้อยๆ 2-3 เดือน Certainty ยังไม่กลับมาผมเชื่อว่าราคาหุ้นก็ยังกลับมาไม่ได้
ถ้าสนใจ Roblox สามารถอ่านต่อได้ในบทความยาวโคตรรรร 8400 Words ผมเขียนไว้ค่อนข้างครอบคลุมครับทั้งการเติบโต Competitive Advantage และ Valuation
COMMENTS